Khai mở thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam cách đây tròn 3 năm (10/8/2017), nhiều quan điểm cho rằng, thị trường này cần ít nhất 5 năm để xác lập vị thế trong nền kinh tế. Sau 3 năm, dường như thị trường phái sinh phát triển nhanh hơn những dự liệu ban đầu, thưa ông?
Bạn đang đọc: Tiềm năng thị trường phái sinh Việt Nam
Sau 3 năm hoạt động giải trí, đầu tư và chứng khoán phái sinh có sự tăng trưởng rất tốt, vượt các kỳ vọng đặt ra. Thị trường ngày càng biểu lộ rõ vai trò là công cụ phòng ngừa rủi ro đáng tiếc, góp thêm phần tích cực vào việc không thay đổi thị trường cơ sở và lôi cuốn sự chăm sóc của các nhà đầu tư trong nước cũng như quốc tế. Khối lượng thanh toán giao dịch trên kinh doanh thị trường chứng khoán phái sinh có vận tốc tăng trưởng can đảm và mạnh mẽ, 7 tháng đầu năm 2020 đạt trên 165.000 hợp đồng / phiên, tăng 86,5 % so với năm 2019 và gấp 15 lần so với năm tiên phong Open thị trường ( trung bình gần 11 Nghìn hợp đồng / phiên ). Giao dịch trên thị trường đặc biệt quan trọng sôi động mỗi khi thị trường cơ sở có dịch chuyển mạnh. Thanh khoản liên tục thiết lập các kỷ lục mới và kỷ lục mới nhất là 356.033 hợp đồng ngày 29/7/2020, số lượng mà nhiều thị trường phát triển trước đó phải mất hàng chục năm mới đạt được. Ví dụ, Sở Giao dịch hợp đồng tương lai Đài Loan ( TAIFEX ) phải mất 13 năm, Sở Giao dịch sàn chứng khoán phái sinh Thái Lan ( TFEX ) phải mất 7,5 năm mới đạt được số lượng hợp đồng thanh toán giao dịch như mức HNX đạt được lúc bấy giờ. Sự quản lý và vận hành và phát triển can đảm và mạnh mẽ của đầu tư và chứng khoán phái sinh cho thấy, quyết sách sinh ra và đưa sàn phái sinh vào hoạt động giải trí là một xu thế đúng, tương thích với xu thế phát triển của đầu tư và chứng khoán Việt Nam, góp thêm phần hoàn thành xong cơ cấu tổ chức thị trường tại HNX cũng như triển khai xong cấu trúc hoạt động giải trí đầu tư và chứng khoán theo thông lệ quốc tế.
Thị trường phái sinh hiện có trên 130.000 tài khoản của nhà đầu tư chứng khoán. Nhà đầu tư có thể tận dụng những ưu thế gì trên sàn này, thưa ông?
Bên cạnh việc là một kênh góp vốn đầu tư, đầu tư và chứng khoán phái sinh đã bộc lộ vai trò là công cụ phòng ngừa rủi ro đáng tiếc cho nhà đầu tư trên thị trường cơ sở, giữ chân dòng vốn ở lại thị trường những khi thị trường sụt giảm mạnh. Khối lượng mở ( OI ) toàn thị trường hiện không thay đổi quanh mức 20.000 hợp đồng. Tuy nhiên, trong các quy trình tiến độ thị trường cơ sở giảm mạnh như các tháng 5 – 6/2018, tháng 5 – 6/2019, hoặc khi thị trường sụt giảm do ảnh hưởng tác động của dịch Covid-19 như tháng 3-4 / 2020 hay cuối tháng 7 đầu tháng 8/2020, thanh toán giao dịch trên đầu tư và chứng khoán phái sinh tăng mạnh, đặc biệt quan trọng khối lượng OI toàn thị trường có sự ngày càng tăng đột biến. Có thời gian, khối lượng OI ghi nhận mức cao kỷ lục, đạt hơn 38.000 hợp đồng, gấp 1,8 lần so với cuối năm 2018 và gấp gần 5 lần so với cuối năm 2017. Nhiều nhà đầu tư đã thu được khoản doanh thu lớn khi tham gia góp vốn đầu tư trên thị trường phái sinh, không riêng gì khi thị trường tăng mà cả lúc thị trường giảm mạnh. Đây chính là chính sách phòng ngừa rủi ro đáng tiếc. Thiệt hại trên thị trường cơ sở sẽ được bù đắp bằng doanh thu trên đầu tư và chứng khoán phái sinh. Chính vì thế, thị trường phái sinh ngày càng lôi cuốn nhà đầu tư. Đến hết tháng 7/2020 đã có 132.274 thông tin tài khoản thanh toán giao dịch phái sinh được mở, tăng 43,3 % so với cuối năm 2019. Cơ cấu nhà góp vốn đầu tư đang di dời theo hướng tăng tỷ trọng thanh toán giao dịch của nhà đầu tư tổ chức triển khai trong nước từ 2,21 % cuối năm 2017 lên trên 13,47 % vào cuối tháng 7/2020.
Với sự quan tâm ngày càng lớn của nhà đầu tư, nhưng dường như thị trường chứng khoán phái sinh chưa phát huy được hết tiềm năng, đặc biệt là các sản phẩm phái sinh trái phiếu Chính phủ. Phải chăng còn có vướng mắc cần tháo gỡ, thưa ông?
Tiềm năng phát triển thị trường phái sinh là rất lớn. Tuy nhiên, hiện còn có một số vướng mắc mà nếu được tháo gỡ, thị trường phái sinh chắc chắn sẽ khai thông hơn, phát triển mạnh mẽ hơn.
Vướng mắc thứ nhất là cơ cấu tổ chức nhà đầu tư. Về nguyên tắc và theo thông lệ, triết lý thì có 3 loại nhà đầu tư tham gia kinh doanh thị trường chứng khoán phái sinh : ( 1 ) nhà góp vốn đầu tư phòng ngừa rủi ro đáng tiếc ( hedgers ) ; ( 2 ) nhà đầu tư đầu tư mạnh rủi ro đáng tiếc ( speculators ), thường là thanh toán giao dịch đối ứng với nhà góp vốn đầu tư phòng ngừa rủi ro đáng tiếc ; ( 3 ) nhà đầu tư chênh lệch giá ( kiếm lợi trên sự chênh lệch giữa giá phái sinh với giá cơ sở ). Hiện nay, đầu tư và chứng khoán phái sinh dựa trên chỉ số không hạn chế nhà đầu tư nên thanh khoản hơn và có đủ 3 thành phần nhà đầu tư nói trên tham gia thanh toán giao dịch. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai trái phiếu nhà nước hiện chỉ cho duy nhất nhà đầu tư tổ chức triển khai tham gia. Thực tế, đây là nhà góp vốn đầu tư phòng ngừa rủi ro đáng tiếc. Sự thiếu vắng hai mô hình nhà đầu tư còn lại, đa phần là các cá thể, khiến cho thị trường hợp đồng tương lai trái phiếu nhà nước mất thanh khoản. Thứ hai, tính phong phú của mẫu sản phẩm. Sau 3 năm, thị trường phái sinh mới có 2 loại mẫu sản phẩm, trong đó chỉ có 1 loại là thanh khoản, đó là hợp đồng tương lai chỉ số. Tuy nhiên, chỉ số cơ sở cho hợp đồng này là VN30 còn nhiều hạn chế. Đặc biệt là dịch chuyển của chỉ số phụ thuộc vào vào chỉ 1 số ít rất nhỏ những mã sàn chứng khoán chủ chốt. 
Diễn biến thanh toán giao dịch hợp đồng tương lai chỉ số VN30. Liên quan đến cơ cấu tổ chức nhà đầu tư, HNX đang đề xuất kiến nghị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước báo cáo giải trình Bộ Tài chính được cho phép lan rộng ra đối tượng người tiêu dùng nhà đầu tư tham gia thanh toán giao dịch hợp đồng tương lai trái phiếu nhà nước. Thực tế, đầu tư và chứng khoán phái sinh đã hoạt động giải trí tròn 3 năm với sự phát triển năm sau cao hơn năm trước, chứng tỏ được tính ưu việt và sự thiết yếu. Nhà góp vốn đầu tư cũng đã làm quen và hiểu được các rủi ro đáng tiếc đi kèm. Việc đa dạng hóa cơ sở nhà đầu tư trên kinh doanh thị trường chứng khoán phái sinh dựa trên hợp đồng tương lai trái phiếu nhà nước theo đúng thông lệ quốc tế là thiết yếu. Về tính phong phú của loại sản phẩm, HNX đã nghiên cứu và điều tra bộ chỉ số VNX200, bảo vệ cơ cấu tổ chức chỉ số đủ lớn, giảm thiểu sự phụ thuộc vào chỉ số vào 1 số ít mã nhất định. Đây sẽ là bộ chỉ số đủ tốt cho hợp đồng tương lai mới, trọn vẹn tương thích với thông lệ quốc tế, ví dụ hợp đồng tương lai chỉ số Kospi 200 ( Nước Hàn ), Nikkei 225 ( Nhật Bản ), CSI 300 ( Hồng Kông ), S&P 500 ( Mỹ ) … Tuy nhiên, để tiến hành được bộ chỉ số VNX200, tất cả chúng ta phải đợi hạ tầng công nghệ thông tin kinh doanh thị trường chứng khoán, mà HOSE đang là chủ góp vốn đầu tư, hoàn thành xong. Ngoài 2 việc trên, HNX cũng đã điều tra và nghiên cứu và dự kiến báo cáo giải trình Ủy ban Chứng khoán Nhà nước báo cáo giải trình Bộ Tài chính được cho phép thanh toán giao dịch hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ nước nhà 10 năm lợi suất 5 %. Chúng tôi cũng yêu cầu sớm có kế hoạch dự thảo các lao lý pháp lý cho các loại sản phẩm phái sinh khác như hợp đồng tương lai CP, hợp đồng quyền chọn chỉ số, trái phiếu, CP.
Bên cạnh việc vận hành 3 thị trường hiện nay (cổ phiếu, trái phiếu, phái sinh), công chúng đầu tư có thể kỳ vọng gì ở HNX tới đây?
Song song với việc triển khai xong, phát triển các thị trường hiện có, chúng tôi cũng sẽ bắt tay vào nghiên cứu và điều tra tổ chức triển khai, triển khai thị trường phái sinh sản phẩm & hàng hóa, trước mắt tập trung chuyên sâu vào các mẫu sản phẩm nông nghiệp thế mạnh của Việt Nam như cafe, hồ tiêu, hạt điều và các nguyên vật liệu như gas, khí tự nhiên, dầu. Cùng với đó, chúng tôi đang điều tra và nghiên cứu với mong ước thiết lập thị trường vốn CP dành cho các doanh nghiệp khởi nghiệp, nhằm mục đích góp phần phát triển khu vực kinh tế tài chính tư nhân trong nền kinh tế tài chính Việt Nam. Ngày 10/8/2017, đầu tư và chứng khoán phái sinh Việt Nam chính thức khai trương mở bán hoạt động giải trí. Hệ thống thành viên thanh toán giao dịch và bù trừ của đầu tư và chứng khoán phái sinh đến nay có 18 công ty sàn chứng khoán, tăng 4 thành viên so với năm 2019.
Source: https://tuhocmoithu.com
Category: Đánh giá
